铜市风云突变：全球库存骤降，沪铜主力合约创年内新高

随然视觉设计 2025-05-23 07:41:18 7.2W+

【铜市风云突变：全球库存骤降，沪铜主力合约创年内新高】

近期，全球铜市供需格局骤然收紧，伦敦金属交易所（LME）铜库存单周暴跌15%，沪铜主力合约突破72,000元/吨关口，创下2023年以来新高。市场分析人士指出，南美矿山减产、新能源需求激增及宏观政策预期三重因素共振，推动铜价进入强势周期。

供给端“黑天鹅”频现
全球最大铜生产国智利3月产量同比下滑7.2%，秘鲁Las Bambas铜矿因社区抗议再度减产。高盛报告显示，2024年全球铜矿供给缺口或扩大至45万吨，较年初预测翻倍。上海期货交易所显性库存已连续6周下降，目前8.3万吨的存量仅能满足国内4天消费量。

新能源需求持续加码
中国汽车工业协会数据显示，1-4月新能源汽车产销同比增长32%，带动铜用量提升（单车用铜量达83kg）。光伏装机量同步爆发，国家能源局预计2024年光伏组件用铜将突破120万吨。瑞银集团将2025年铜价预期上调至11,000美元/吨，较当前价位存在18%上行空间。

宏观面释放积极信号
美联储降息预期升温导致美元指数回落，LME铜价本周累计上涨4.2%。国内“以旧换新”政策落地，家电板块用铜需求预期增长12%。值得注意的是，COMEX铜期货投机净多头持仓增至9.2万手，为2021年以来最高水平，显示机构做多情绪高涨。

> 风险提示：
> 1. 印尼等新兴矿山产能释放进度超预期
> 2. 欧美经济衰退导致工业需求骤降
> 3. 国内基建投资增速不及预期

（数据来源：金投网、LME、上海有色网，截至2024年5月）

分析师观点：当前铜市已从“预期驱动”转向“现实驱动”，三季度传统消费旺季来临后，铜价或挑战75,000元/吨压力位。建议关注具备海外矿产资源的龙头企业，以及再生铜技术突破带来的结构性机会。